分析人士指出，三線城市服裝銷量增速的持續(xù)增長，家紡行業(yè)2012年秋冬訂貨會訂貨金額超預(yù)期，預(yù)示著家紡行業(yè)下半年或迎來行業(yè)拐點。

    下半年或迎行業(yè)拐點

    品牌服飾企業(yè)去年業(yè)績普遍提速，但今年一季度行業(yè)出現(xiàn)分化，男裝增長穩(wěn)健，家紡低于預(yù)期，休閑龍頭增長壓力尚未緩解，床上用品增速在子行業(yè)中最低。中金公司研究報告指出，一季度受兩節(jié)促銷和換季影響，家紡類公司終端零售增速較低，預(yù)計一季度將成為全年增速的底部。

    受益于內(nèi)銷的強勁增長，2011年度品牌服裝及家紡企業(yè)均取得了超預(yù)期的業(yè)績增長。年報顯示，品牌家紡公司的平均凈利潤增速超過50%，且凈利潤增速均超過收入增速。家紡企業(yè)受棉價回落的影響，價格保持穩(wěn)定，主要以量增為主。而家紡行業(yè)一季度的業(yè)績顯得不那么靚麗。羅萊家紡銷售收入為6.14億元，歸屬母公司凈利潤1.06億元，同比增長6.33%；夢潔家紡銷售收入為2.69億元，同比下降9.93%；富安娜銷售收入4.04億元，歸屬上市公司股東凈利潤0.77億元，同比增長29.78%。

    業(yè)內(nèi)人士認為，去年年初棉花價格高漲，導(dǎo)致家紡企業(yè)紛紛提價，業(yè)績貢獻比重增加。今年原材料價格相對穩(wěn)定，家紡企業(yè)以量支撐業(yè)績增長，增速放緩也屬正常。

    5月起，家紡公司陸續(xù)召開2012年秋冬訂貨會，各公司訂貨金額普遍高于市場預(yù)期。其中，富安娜訂貨金額同比增30%左右，羅萊家紡也增加了30%-40%。

    分析人士指出，今年起，三線城市服裝銷量增速最快，三線城市的銷量剛性有望持續(xù)。床上用品三線城市零售額增速反超一線，但受地產(chǎn)調(diào)控、提價等因素影響，床上用品增速在子行業(yè)中最低。200家重點零售企業(yè)數(shù)據(jù)顯示，家紡行業(yè)2012第一季度零售額增速僅為-3.3%，分析人士判斷，行業(yè)拐點或在下半年出現(xiàn)。

    公司業(yè)績逐季改善

    2012年秋冬訂貨會高于市場預(yù)期，證明了行業(yè)分析師此前的預(yù)測，2012年家紡行業(yè)及相關(guān)公司經(jīng)營業(yè)績呈現(xiàn)逐季改善特征，家紡行業(yè)下半年將明顯好于上半年。

    直營比重加大、終端庫存壓力相對較小，將促使富安娜2012年業(yè)績增長有望在同行中表現(xiàn)更為靠前，在行業(yè)調(diào)整的背景下，公司短期的抗風(fēng)險能力相對更強。據(jù)悉，2012年，富安娜預(yù)計新增門店350家左右，外延擴張速度接近19%，將支撐收入的增長。中金公司認為，2012年公司仍將嚴(yán)格控制成本，凈利潤增速將快于收入增速。

    業(yè)內(nèi)人士認為，龍頭加快擴張或可彌補行業(yè)增速放緩影響。據(jù)悉，夢潔家紡去年對品牌建設(shè)、渠道拓展改建、供應(yīng)鏈管理及營銷等方面進行了大量的投入，導(dǎo)致銷售費用提升，公司2011年凈利潤增速不及收入增速。

    2012年，夢潔家紡將繼續(xù)保持新增400-500家的擴張速度，中信證券分析師指出，公司產(chǎn)品中婚慶剛性需求占比相對較高，使公司在行業(yè)調(diào)整中具備較強的抗風(fēng)險能力。

    羅萊家紡發(fā)布的2012年一季度業(yè)績報告中預(yù)測，上半年歸屬母公司凈利潤同比增長0%-30%。分析人士表示，龍頭企業(yè)營業(yè)收入的低增長，反映了家紡行業(yè)粗放式增長的可持續(xù)性已難以為繼。

    目前，更新需求仍是家紡需求的主力。民生證券紡織行業(yè)分析師吳驍宇表示，二季度是家紡行業(yè)銷售淡季，銷售占全年比重低于20%?？紤]到今年加盟商開店意愿普遍不強，高質(zhì)量增長又需要時間過渡，因此家紡企業(yè)的出路依然是開店。